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下半年以来千亿元级资金借道股票型ETF布局A股,下半年以来千亿元级资金借道股票型ETF布局A股_我的网站

一 |     　　证券日报记者 吴 珊　　7月以来，A股市场呈现震荡调整态势。在市场分歧加大、投资者情绪趋于谨慎的背景下，大规模增量资金正通过股票型ETF(交易型开放式指数基金)入场布局。　　Wind数据显示，截至8月21日(下同)，7月以来，股票型ETF资金净流入已达3676.05亿元。    乌军近日从战死于库尔斯克前线的朝鲜士兵遗体上，搜出了一些机密文件和个人物品。仅本周股票型ETF资金净流入就超百亿元，达到183.35亿元。

二 | 这些文件不仅证明了人民军确实在库尔斯克地区参战，还让外界看到了人民军部队的作战情况。【从朝军士兵遗体身上搜出的一些机密文件和个人物品】协助乌克兰军方进行翻译工作的韩国人士，向韩国媒体展示了一份缴获自前线的人民军内部文件，以及携带文件的人民军军官的身份证件。

三 | 具体来看，本周科创半导体ETF华夏、创业板ETF易方达两只产品资金净流入额均在20亿元以上；此外，科创50ETF华夏、通信ETF国泰、科创50ETF易方达、半导体设备ETF国泰、沪深300ETF华泰柏瑞等产品期间资金净流入额也均超10亿元。　　对此，鑫元基金基金经理莫志刚在接受《证券日报》记者采访时表示，资金在市场调整时通过ETF布局，将市场调整视为优化配置的窗口。　　资金持续流入的同时，ETF供给端也在加速扩容。相关证件是由俄文书写的，这一点与朝鲜军人以俄罗斯公民的假身份参战这一传闻吻合。

四 | 但其随身携带的文件，则都是由朝鲜文字书写的，其中一份机密文件的标题为《94旅的战斗经验和教训》。目前，市场上有25只股票型ETF正在发行，覆盖宽基、红利及行业指数等多个类别，指数投资工具的选择空间进一步拓宽。

五 | 而根据乌国防部之前得到的战场情报，人民军第92旅、第94旅的几个营级作战分队，正在俄军第810海军步兵师、第11近卫空突旅等俄方作战部队的编制下，参加库尔斯克方向的作战。【韩方相关人士参与到了文件的翻译之中】通过总结文件中的一些细节，可以明显看出，此次参战的人民军部队确实具备着不俗的作战能力，他们确实下了血本援俄。　　兴华基金投资总监黄生鹏在接受《证券日报》记者采访时表示，前期科技板块经历了显著的估值扩张与资金集中，短期仍存在一定的整固需求。而俄罗斯军事记者们之前对于人民军官兵的赞誉，也没有夸大其词。在战斗经验总结部分，人民军多次提到了，前线士兵的坚强意志，以及高昂的战斗士气，可以在一定程度上消除对手的装备优势，并强调在部分地区的作战之中，正是“在自我牺牲精神之下勇往直前的进攻”，迫使了装备现代化装备的乌方守军后退。随着2026年半年报数据的披露，各行业的盈利预期将得到重新校准，市场也将据此对结构性估值中枢进行调整。　　莫志刚认为，后续需关注四大影响因素，其一，存量政策实施效果和增量政策空间。人民军还提到，在某次进攻作战中，他们的三个营从后方待机地域出发后，分别秘密前进了41公里、43公里、50公里，在敌人未发觉的情况下抵达攻击出发阵地，然后从三个方向出其不意的猛攻对手，用时31个小时结束战斗。【韩媒得到的人民军内部文件照片】在另一场渗透作战中，人民军的一个营在下车后利用森林掩护秘密前进了9公里，使用了3艘每次只能搭载2—3人的小船成功渡河。

六 | 其二，当前处于中报业绩密集披露期，科技板块面临“去伪存真”的业绩考验，业绩兑现情况将直接影响后续走势。这些内容都说明了，此次抽调到库尔斯克前线的人民军官兵，确实都是人民军中精通渗透、突击作战，且作战意志较为顽强的精兵。

七 | 基本的作战素质超过了大部分俄乌两国临时招募的后备人员。其三，海外流动性持续扰动，美债走势与美联储政策预期仍是影响全球风险偏好的关键变量。其四，市场情绪和量能变化，当前A股市场成交额和融资余额尚未完全企稳，有待情绪进一步修复以及量能温和放大。　　展望后市投资机会，黄生鹏建议，重点关注前期被阶段性“冷落”的低位小市值品种和偏传统价值品种。小市值品种的估值目前已处于历史较低分位数水平。同时，文件中有关各级指挥官保持高度警觉，在战斗中能够根据情况变化迅速做出决断，以及当主要指挥员无法履行指挥职责时，指导员、副连长以及参谋人员能够快速接手指挥，确保战斗不间断进行的表述，说明人民军指挥员均具备不错的指挥能力，能够确保在作战状态下保持指挥链正常运行。

八 | 部分经营基本面扎实、现金流健康的公司，估值回落主要是由于流动性挤压而非基本面恶化，具备典型的“错配修复”机会。

九 | 此外，偏传统价值品种，例如红利、高股息等传统价值板块在前期同样受到资金分流的压制，但其稳定的现金流与较高的股息率提供了坚实的安全垫。【在库尔斯克前线参战的疑似朝鲜人民军官兵】诚然，文件中提到了，人民军部队出现了面对无人机经验不足、与俄军协调不畅通、伤员转运不及时等一系列问题。在全球经济增长前景仍存不确定性的背景下，具备防御属性与相对稳定回报的传统价值资产，依然是组合中重要的压舱石，当前其估值水平已具备较好的安全边际，适合中长期资金逐步布局。但外界必须承认，此次参战的人民军部队确实算得上俄乌战场上的一支强军，而随着人民军部队总结经验，吸取教训，现在出现的很多问题都有望得到解决，进而促进人民军整体战斗力的提升。　　莫志刚则建议关注“红利+小盘+科技”。莫志刚表示，红利资产经历调整后，估值性价比凸显，且有业绩支撑，叠加高股息、低波动等特征，能够在组合中充当“稳定器”。当科技成长等主线内部出现分化、进入高位震荡阶段，或者当市场流动性未大幅收缩但缺乏明确热点时，资金往往会自发流向小盘股寻找机会。科技成长依然是重要主线，前期调整后拥挤度已明显回落，人工智能基础设施相关领域景气度依然较高，但需关注业绩与估值的匹配程度；创新药预期持续兑现，同样是科技板块内部值得关注的重要方向。这也是朝鲜主动提出可以派兵参战，进一步参与到俄乌冲突中的一个重要目的。

十 | 乌克兰军队在前线缴获的文件显示，在正式参战1个月后，朝鲜人民军正在战争之中学习战争，逐渐适应现代化作战，通过总结经验教训，发现自身的不足之处并为此做出调整。从这个角度来看，朝鲜人民军实际战斗力和适应战争的能力，还是被外界严重低估了。【朝鲜人民军正在任务战场上学习现代化作战】在缴获文件之中，人民军官兵重点强调了学习使用与应对无人机的问题。

十一 | 而缺乏应对无人机的经验，恰恰是乌克兰等方一直强调的人民军部队关键弱点。

十二 | 从文件来看，人民军现在已经意识到了，随着无人机被更加广泛地应用，战场侦察与隐蔽的模式发生了变化，敌军可以使用无人机进行更加高效的侦察索敌，使用自杀式无人机或通过无人机引导后方炮兵，更加快速地展开火力打击。所以，人民军要求身处俄乌前线的基层作战部队，编组专门的反无人机作战小组，在发现敌方无人机时，尽量集中火力予以消灭，或者有效使用电磁干扰器等设备，干扰对手无人机的使用。【俄乌双方在战场上都大量使用了无人机】当敌方侦察无人机出现时，所有士兵必须立刻进入隐蔽设施内，减少敌方炮击伤亡，且要求前线部队人民军还将乌军的无人机发射阵地，列为与乌军火炮阵地同等重要的目标，认为应该通过与俄军远程炮兵配合，提前敲掉这些目标。在发起进攻作战等无法隐蔽躲避炮击与无人机袭击的情况下，则要将部队分成2、3人的作战小组，以减少敌方火力打击造成的伤亡。人民军甚至利用乌军会使用无人机跟踪己方部队的特性，制定了一个诱敌战术，通过集中火力的办法击落了多架无人机。这一切都证明了，人民军正在逐步适应俄乌战场上无处不在的无人机，并且有了一些自己的反无人机作战心得。【人民军未来有可能列装更多无人机】同时，人民军意识到了无人机在现代作战中的作用，要求所有连一级部队中必须有无人机侦察小组，做到不侦察不行动。人民军正在通过与俄军交流经验，以及自己在战场上的实践，摸索出一条无人机使用办法。在无人机作战外，朝方文件还显示，人民军已经意识到了，在复杂电磁环境之下，确保前线通信畅通的难度越来越高，对通信保障提出了一系列要求。由于乌军装备了大量的北约援助武器，人民军还在实战中，对于北约体系武器的能力有了更加深刻地了解。

十三 | 其中令人民军记忆最深刻的，是北约精确制导武器能够对距离前线90到110公里的后方目标发起战术打击。这无疑会改变人民军在朝鲜半岛方向的军事防御策略。【乌军的北约制武器给人家留下了深刻印象】最后要说明的，此次乌方缴获的战场经验、教训总结文件，主要是人民军第94旅部队在战场上的心得，不包括另一支人民军主要参战力量92旅总结的经验，以及人民军从俄方那里学到的内容。

十四 | 所以，这份文件中体现出来的只是人民军在俄乌冲突中学到的一部分东西。但窥一斑而知全豹。这份缴获文件的出现，仍旧证明了朝鲜出兵助俄在军事建设上的正确性。在这些经验不断传回国内后，人民军的整体作战能力有望得到质的提升。

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Published on:11:35:23